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道琼斯通讯社:欧元不会灭亡

 带着“我早告诉过你”的神情,欧元怀疑论者洋洋得意。

  欧元区银行业面临的新风险以及政策协调再三遇到的阻碍令欧元跌至4年新低,使得怀疑论者确信,欧元气数已尽。他们相信,欧元区政府没有足够的政治意愿拯救欧元,许多市场人士也这么认为。

  但在我们宣告欧元死亡之前,应该把这个政治意愿的问题掉个个儿:欧元区领导人是否愿意让欧元消亡?

  他们当然不愿意。

  因此在现有机制明显不起作用的情况下,最有可能出现的情形将是欧元区的进一步融合而非分裂。

  维系欧元区这个货币联盟的难度虽然很大,但重回16种货币模式的代价更高。这就是11年前欧元区成立时定下严格规定的好处:虽然联盟本身有缺陷,但成员国政府必须共同合作。

  诚然,欧洲的政治家们会考虑替代方案。不过大多数人将很快承认,根本没有替代方案。

  其中的一个原因是欧元的消亡将大幅推高借贷成本。

  不考虑当前危机导致部分成员国债券收益率大幅飙升,欧元自1999年诞生以来已显著降低欧元区各国的借贷成本。

  伦敦经济学院经济学家Iain Begg称,以意大利为例,当初以里拉计算的意大利国债收益率为11%,但意大利采用欧元后,国债收益率即下跌50%,大大减轻了意大利的债务负担。当时意大利债务与国内生产总值的比例高达100%。

  与此同时,单一货币区带来的庞大流动池催生出了一个巨大的公司债市场。欧元区成立之前,欧洲还从未有过高收益率债券。

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