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嘉士伯天价饮下重庆啤酒

重庆啤酒今日公告,与嘉士伯香港于6月9日签订了附生效条件的股权转让协议,重啤集团拟将其持有的公司12.25%股权转让给嘉士伯香港,总计5929万股,单价40.22元/股,合计23.8亿元。

据公告,嘉士伯香港为嘉士伯有限100%间接控制的子公司,与持有重庆啤酒17.46%股权的嘉士伯重庆为关联方。

据此,上述股权转让完成后,嘉士伯香港与其关联公司嘉士伯重庆将共同持有重庆啤酒29.71%的股权,荣登第一大股东之位。而重啤集团持有重庆啤酒20%的股权,退居第二大股东。

值得注意的是,上述40.22元收购单价足可谓天价。此前4月13日,重庆啤酒首次公告了大股东拟公开挂牌出售其12.25%股权的事项,当时设定转让底价为公告日前30个交易日的加权均价算术平均值。据此,可推算出转让底价约24.85元。

而此次嘉士伯开出的价格高达40.22元,溢价61.9%。同时,即使以重庆啤酒停牌前收盘价37元计,溢价也达8.7%。

造成上述天价收购的原因首先在于重啤股权的竞逐者实力强劲。4月29日,重庆啤酒公告,截至目前,除嘉士伯外,还收到百威英博(中国)、华润雪花(中国)2家公司递交的受让申请,前者系目前全球最大的啤酒企业,而后者也是中国三大啤酒巨头之一。

其次,天价收购的原因或还包括重庆啤酒乙肝疫苗项目的价值。公司此前公告,子公司佳辰生物已于2010年6月5日,在重庆召开关于治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期临床研究多中心启动会议。

对此,市场普遍认为重庆啤酒的乙肝疫苗项目正在提速。华创证券发布研究报告认为,治疗用合成肽在2014年获得新药证书并上市的可能性极大。保守测算其上市后第一年可以实现近5亿元销售收入和2亿元净利润,上市后10年内每年将可能有30%左右的增长率,产生数百亿元的销售收入。

目前,尚不知嘉士伯入主后将如何规划重庆啤酒的发展战略,但作为全球最大的专业化啤酒生产商之一,帮助重啤做强做大啤酒主业或是大概率事件。若如此,重啤旗下“潜力巨大”的乙肝疫苗项目未来或有被分拆上市的可能。
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